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  • 以色列“创客”来宁找投资

    本报讯9月11日,2019以色列-栖霞高新区创新项目路演交流暨产业对接活动在南京市栖霞区举行,10名以色列科创项目负责人组团来宁寻求技术合作与投资。去年以来,栖霞区主要负责人带队3次奔赴海外,前往德国、比利时、以色列“深耕”国际创新资源,这次是以色列10个创业团队组团“回访”南京。本月20日,该区还将邀请一批比利时企业来宁路演洽谈。

注册有送钱 - A股基建板块一改颓势,四个因素支撑本轮崛起!

发布日期:2020-01-06 20:21:18   人气:2676

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注册有送钱,7月中旬以来,一场突发的疫苗事件加剧了医药股的调整,作为2018年a股市场的领头羊,医药股如果行情终止,那么接下来的市场主线会是什么呢?

我们发现,随着7月23日国常会提出积极财政政策要更加积极后,基建等板块开始爆发,个股掀起涨停潮,其中龙头成都路桥连续6天连板。

作为2017年下半年以来就一路走弱的基建等板块,时隔一年出现当前这一轮爆发,背后发生了哪些有利的变化呢?

新浪时金研究所认为,从宏观经济政策到机构到行业的基本面,基建等板块有四个方面发生了变化,这也可以视为本次绝地反弹的有利支撑因素。

第一,政策方面:财政政策助力,信用预期改善。

7月21日,央行《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》明确金融机构可适当发行老产品投资新资产,但新资产应当优先满足国家重大工程建设续建项目等要求。因此有望为下半年基建投资增速修复打下坚实基础。

7月23日,国常会提出积极财政政策要更加积极,稳健货币政策要松紧适度。对于财政更加积极有两大举措,一个是“聚焦减税降费”,另一个便是“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度”,并且明确指出“在推动在建基础设施项目上早见成效”。

我们认为此次国常会与2018年4月扩内需的政策基调相一致,而且当前的货币信用环境相对彼时更为乐观,政策引导更为明确。更重要的是,财政政策更加积极,未来基建相关行业将受益,基建投资增速可能触底反弹。

对照历史来看,理解当下也是很有帮助的。2008年11月~2009年7月,国常会确立了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,建筑指数累计上涨接近60%;2011年12月~2012年上半年,中央经济工作会议采取积极财政政策稳增长,建筑指数期间上涨约15%;2015年4季度—2016年下半年,ppp模式推广拉动投资。

第二,估值方面:板块估值为2015年以来最低。

便宜是硬道理,目前工程建筑板块估值处于2015年以来的底部位置。

细分来看,建筑板块pe估值为11.12倍,pb估值为1.22倍,均处于2010年以来历史较低水平;全行业看,建筑pe高于房地产、煤炭、钢铁和银行板块,是第五低的行业。

此外,基建、钢结构以及其他专业工程板块估值也基本处于2015 年以来的最低位。装修与房建板块目前的估值略高于2015 年底部水平,而化学工程板块受益于2016 年以来的油价上涨,估值水平相对较高,目前pe(ttm,整体法)为23.2 倍,接近2015 年高点。

而园林、国际工程板块pe(ttm,整体法)分别为19.4 和11.9,均已处于板块估值的历史最底部。

图1:建筑行业历史估值情况 数据来源:wind

第三,业绩方面:工程建筑板块内近八成公司中期业绩预喜。

正在陆续披露的2018年中报数据显示,在已披露多家基建等行业公司中,业绩增速超过50%的上市公司有30多家,业绩增速超过100%的上市公司有20多家。

其中,东旭蓝天、围海股份、东方新星、中南建设、东南网架5家公司2018年中报净利润均有望同比翻番,凸显出较高的成长性。

这其中还有一点,因为很多建筑公司收入是以海外货币尤其是美元计价。因此在今年人民币走弱的背景下,其二季报乃至三季报的利润增速将得到助推。同时在人民币持续贬值之下,建筑公司对海外报价将更有优势。

第四,机构持仓方面:公募基金二季度对建筑行业持仓处于历史最低位。

刚披露完的公募基金二季报显示,二季度基金对建筑板块持仓比例为0.73%,相比一季度降低0.53个百分点,已处于历史最低位。

从2013年一季度到2018年二季度期间,公募基金对建筑行业持仓比重在2013年二季度达到最高点(4.16%),随后逐步回落,2016 年下半年开始对建筑板块的持仓比重再度提升,2017年一季度达到3.76%,之后再度下滑,2018年二季度持仓比重创新低。

图2,基金对建筑行业持仓比例 数据来源:wind

a股市场上,机构投资者对行业配置有一个规律,往往某个板块被超配时,说明市场对其过于追捧,后市很容易走弱;而某个板块被低配时,说明市场对其过于冷落,后市很容易引起机构增加配置、关注度上升,那么这个板块的反弹机会也就来了。

就建筑板块而言,既然基金配置已达到历史最低位,那么后续恢复正常配置是大概率的。

综合而言,从政策上的托底,到估值上的便宜,再到业绩上的支撑,再者机构投资者未来的增配,新浪时金研究所认为,基建板块在当前的表现是合理的,也有可能成为下半年的市场主线。